Documento - 19/05/2025

Che fine ha fatto il vincolo estero? - Rapporto CER

1. Contesto macroeconomico internazionale

• Dopo il rimbalzo post-Covid del 2021, l’economia globale ha mostrato un progressivo rallentamento.

• Questo avviene in un clima di instabilità geopolitica, crisi energetiche e politiche monetarie restrittive.

• L’inflazione si è attenuata, ma il quadro rimane incerto. Le proiezioni del FMI indicano una crescita moderata, simile agli anni Dieci.

• I paesi emergenti restano trainanti, ma crescono a ritmi più bassi: la convergenza globale rallenta.

2. Rallentamento della globalizzazione

• Il commercio internazionale ha rallentato dal 2021 al 2023; nel 2024 il recupero è solo parziale.

• L’indicatore commercio/PIL globale è fermo da oltre 15 anni, segnalando la fine dell'espansione globalizzante.

• IDE (Investimenti Diretti Esteri): in calo i flussi, stock in stagnazione.

• Nei paesi emergenti cala l’elasticità delle importazioni: aumenta la produzione domestica per soddisfare la domanda interna.

• Asia emergente (Cina, India, Indonesia) meno aperta commercialmente.

3. Tensioni geopolitiche e protezionismo

• Dal 2018, gli USA guidano un’ondata protezionistica: dazi, sussidi, misure anti-dumping.

• Si aggrava la crisi dell’OMC (paralisi del sistema di risoluzione delle controversie).

• Le crisi globali (Covid, guerra in Ucraina, tensioni in Medio Oriente) minano le catene del valore.

• Misure restrittive superano quelle liberalizzanti: aumentano sussidi e barriere all’import/export.

• UE e USA intensificano i dazi contro la Cina (es. settore auto elettriche).

4. L’Italia nella globalizzazione e nell’UE

• Crescita inferiore alla media UE: dal 2003 al 2024, PIL pro-capite italiano perde 20 punti rispetto alla media UE-27.

• Peggiorano anche i dati su IDE e servizi, mentre il commercio di beni si è stabilizzato.

• L’Italia ha meno attrattività per investimenti esteri e bassa capacità di internazionalizzazione.

• Dopo la pandemia, l’export italiano ha superato la media dell’Eurozona, ma nel 2024 rallenta.

• La quota mondiale delle esportazioni italiane è stabile dal 2012, dopo anni di declino.

5. Specializzazione e competitività

• Le imprese italiane puntano su qualità e valore aggiunto, più che sui prezzi.

• L’effetto di qualificazione dell’export è evidente in settori come farmaceutico, tessile, meccanica.

• Analisi CMS: la perdita di quote è stata legata a fattori strutturali, ma vi è stato un parziale recupero grazie al riposizionamento settoriale.

• Il modello di specializzazione italiano rimane ancorato ai settori tradizionali (moda, beni casa), con nuovi segnali positivi in farmaceutica e trasporti.

• La diversificazione del vantaggio comparato è aumentata: sistema meno vulnerabile agli shock settoriali.

6. Il vincolo estero e la crescita italiana

• Negli anni ’80, il vincolo estero (dipendenza dall’import) limitava la crescita italiana.

• L’ingresso nell’eurozona sembrava risolvere il problema, ma il saldo delle partite correnti è rimasto oscillante.

• Il dibattito sul vincolo estero torna attuale alla luce del modello di specializzazione e delle debolezze strutturali.